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基金经理揭秘系列之五十六: 农银汇理基金赵伟

日期:2020-01-03 来源: 评论:

[摘要]历任葛兰素史克(上海)医药研发有限公司药物化学部助理研究员、广发证券股份有限公司投资自营部医药研究员、招商基金管理有限公司研究部医药组组长及招商基金管理有限公司国际业务部基金经理助理。2017年6月起任农银汇理医疗保健主题股票型证券投资基金...……

历任葛兰素史克(上海)医药研发有限公司药物化学部助理研究员、广发证券股份有限公司投资自营部医药研究员、招商基金管理有限公司研究部医药组组长及招商基金管理有限公司国际业务部基金经理助理。

2017年6月起任农银汇理医疗保健主题股票型证券投资基金基金经理。2019年8月起任农银汇理中国优势灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

基金经理目前共管理基金数2只,在管基金总规模16亿,包括普通股票型和灵活配置型。其中管理时间最久规模最大的基金为农银汇理医疗保健主题,自2017年06月20日管理至今,规模15.89亿。

三、农银汇理医疗保健主题

农银汇理医疗保健主题(000913.OF)成立于 2015年 2月10日,是农银汇理基金旗下的一只普通股票型基金,赵伟自2017年6月20日起担任基金经理。截至2019年6月30日,基金规模为15.89亿。

规模自任职以来小幅波动,2019年2季度末规模为16亿。持有人以个人为主,占比达90%。

基金获取超额收益能力突出:截至2019年9月30日,自基金经理任职以来获得累计收益56.79%,年化收益21.78%,实现超越中证医药卫生指数的收益58.27 %,超额收益稳定。与同类基金相比,基金收益率排名行业前2.58%。基金最大回撤35.79%,低于中证医药卫生指数的最大回撤41.65%。

业绩持续性强、收益胜率高:分年度看,自任职以来每年均有超额收益,多数年份排名同类前10%,其中2019年表现尤其突出;分季度看,任职以来的9个季度中,有7个季度取得了正的超额收益,胜率77.78%

高仓位运作,较少择时:农银汇理医疗保健主题为普通股票型,基金经理任职以来,仓位在90%上下波动,部分时点指数下跌前仓位有一定程度的下降。

基金主要配置大盘股:我们对基金实际持仓股票进行分类汇总,分类规则为:选择所有股票的前6%(约200只)为大市值,前15%为中等市值(约排名200-500),后85%为小市值。从持仓市值来看,基金主要配置大盘股,2018年以来占比进一步提升。

从绝对配置比例来看,近3年主要配置的是医药行业,2019年提升了农林牧渔和食品饮料的配置比例。

基金经理换手率水平持续大幅低于同类平均。2019年中期的基金年化换手率测算为1.33,行业中位数为3.71.

持股集中度高,近期呈下降趋势,持股只数提升:2019年中期前十大重仓股占比72.58%,剔除新股后持股只数为22只。

第一大行业为医药行业,占比常年维持在 80%以上。

基金经理选股能力显著,尤其在2019年表现突出;2019年择时能力显著。

基金经理长期偏好中大盘成长风格,2019年以来偏好大盘成长风格。

持续稳定的偏好中大盘成长风格:最近9期的风格归因结果中,66.67%的时段主要配置中盘成长风格,平均配置比例为59.34%;22.22%的时段主要配置大盘成长风格,平均配置比例为14.59%。基金经理的风格偏好稳定。

因基金经理风格稳定、不进行风格择时,故基金的超额收益主要是由风格内选股带来的。

这表明普遍偏好配置流动性强、高成长的股票;在规模、价值、杠杆、盈利等因子上持续有负向暴露,这表明普遍偏好配置高估值、低杠杆的股票。

基金经理的超额收益主要来自于选股。

精选个股,个股持有周期长,长期重仓股超额收益突出。

从历史持仓来看,自2017年起出现在前十大重仓股频率最高的股票分别为安图生物(8次)、恒瑞医药(8次)、贝达药业(7次)。

从平均持有收益测算,持有超过4期的基金重仓股共11只,其中10只取得正收益、1只取得负收益,10只取得了超越行业指数的涨幅,体现了基金经理优异的长期选股能力。

从个股收益情况来看,安图生物、恒瑞药业、通策医疗等均取得了可观的绝对收益及相对行业的超额收益,而贝达药业等个股据测算有一定的负收益。

2019年中报体现了基金经理极强的选股能力:进一步,我们对2019年中报的重仓股进行分析。前10大重仓股中,有9只取得了超过行业的收益率、9只取得了大幅超越大盘的收益率,基金经理选股能力强。

证券研究报告:《基金经理揭秘系列之五十六:农银汇理基金赵伟》

对外发布时间:2019年10月14日

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钟晓天

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