正奥网
当前位置:首页»财经»煤炭开采图

煤炭开采产业 将成为煤炭供给侧改革的下一主攻方向【行业研究】

日期:2019-08-29 来源:煤炭开采产业 评论:

[摘要]【研究报告内容摘要】 事件: 近期,煤炭行业关于兼并重组与资源整合的信息增多,尤其是央企层面,主要包括:一是发改委等12部委联合发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》;二是1月15日,国务院国资委主任肖亚庆表示,2018年要稳...……

【研究报告内容摘要】

事件:

近期,煤炭行业关于兼并重组与资源整合的信息增多,尤其是央企层面,主要包括:一是发改委等12部委联合发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》;二是1月15日,国务院国资委主任肖亚庆表示,2018年要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域央企战略性重组,央企要化解煤炭过剩产能1265万吨、整合煤炭产能8000万吨。

简评。

煤炭供给侧改革循序渐进,兼并重组将成下一举措。

自2016年2月发布的煤炭供给侧改革纲领性文件以来(即,《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》),供给侧改革循序渐进,不同时段进行着不同的举措,如“2016年去产能&276天限产并行推进”、“2017年去产能&产能置换并行推进”,所有的举措均是为了最终实现煤炭供给侧改革的最终目标——“煤炭市场供需基本平衡、产能结构优化、转型升级”。2018年,我们认为这一年的供改新举措将是“去产能&兼并重组并行推进”。

根据1月5日发改委联合12部委发布的《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》要求,将“通过兼并重组,实现煤炭企业平均规模明显扩大上下游产业融合度显著提高到2020年底,争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团,发展和培育一批现代化煤炭企业集团”,此外鼓励多种形式的兼并重组,即“煤企之间的兼并重组”、“煤电联营”、“煤炭与煤化工企业兼并重组”、“煤炭与其他关联产业企业兼并重组”等,我们认为2018年煤炭企业的兼并重组将会更多元,而且会一些重组案例出现。从目前高层的表态以及过往的经验来看,央企的兼并重组行动可能更为超前,比如1月15日国务院国资委主任肖亚庆就表示,“2018年要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域央企战略性重组,央企要化解煤炭过剩产能1265万吨、整合煤炭产能8000万吨”。

煤炭开采产业 将成为煤炭供给侧改革的下一主攻方向【行业研究】

需微涨:火电增速超预期带动煤炭需求小幅增长。火电是煤炭最大的下游,占比约51%,而今年用电呈现淡季不淡特征,在工业生产旺盛、水电疲软、阶段性高温天气等因素影响下,我们预计全年火电增速为5%,同比提升0.4 个百分点,成为拉动煤炭需求的关键因素,预计全年整体煤炭需求增长1.9%。

1-10月份,在41个工业大类行业中,38个行业利润总额同比增加,3个行业减少。主要行业利润情况如下:煤炭开采和洗选业利润总额同比增长6.3倍,农副食品加工业增长5.1%,纺织业增长3.2%,石油加工、炼焦和核燃料加工业增长41.1%,化学原料和化学制品制造业增长37.9%,非金属矿物制品业增长23.2%,黑色金属冶炼和压延加工业增长1.6倍,有色金属冶炼和压延加工业增长44.1%,通用设备制造业增长14.6%,专用设备制造业增长27.1%,汽车制造业增长8.8%,电气机械和器材制造业增长9.1%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长19.3%,石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利,电力、热力生产和供应业利润总额同比下降21.7%。

方正证券报告指出,随着 9-10 月电煤消费淡季即将到来,动力煤供需偏紧的局面将得到一定程度的缓解,加之发改委调控措施的进一步完善,动力煤价预计仍将维持区间震荡。焦煤方面,钢铁行业即将进入“金九银十”需求旺季,下游钢厂采购意愿较强。目前主要钢铁企业仍然维持较高利润,在库存低位的情况下,焦煤价格获得较强的支撑。去产能的持续进行和安全检查的加强也使得行业供给端收缩较为明显,焦煤供给量的释放有限,价格后续向上弹性较大。

中煤&神华纵向与横向重组范例,已然开启兼并重组大幕。

其实早在2016年和2017年,中煤集团和神华集团就分别进行了“横向的煤企间兼并重组”与“纵向的产业链上下游兼并重组”,成为央企纵向重组与横向重组的范例。一是中煤集团对“非煤主业央企”的煤炭资源整合:2016年7月,央企整合平台——国源煤炭资产管理有限公司成立,该平台核心职能为配合涉煤央企煤炭资源整合,促进涉煤央企“瘦身健体”、“提质增效”、“结构改革”以及“改革脱困”,煤炭资源整合方面由中煤集团主要负责;2016年12月21日,经国务院国资委批复,*ST新集(目前已更名为新集能源)的控股股东国投公司将其持有的*ST新集30.31%股份,煤炭产能约3120万吨无偿划转给中煤集团,这是供给侧结构性改革中煤炭央企重组的首个案例,拉开了央企煤炭重组的大幕;2017年5月8日,中煤集团和中国保利集团共同签署股权无偿划转协议,保利集团将保利能源(主营煤炭资产)整体划转至中煤集团旗下;经过这两次合并,中煤集团煤矿数量增至74座,煤炭产能增加超过5600万吨,占中煤集团现有3.13亿吨煤炭产能的17.9%。二是神华集团与中国国电集团的煤电产业链纵向重组:2017年11月20日,历时近3个月,神华集团与中国国电宣布完成重组,正式成立国家能源投资集团有限责任公司,央企“煤电联营”迈出重要一步;上市公司层面,中国神华和国电电力拿出各自的部分电力资产共同组建火电合资公司,根据披露的数据,2015年-2017年6月,中国神华方出资资产的ROE分别为14.1%、9.02%、1.55%,国电电力方出资资产的ROE分别为20.6%、12.6%、1.64%。中煤集团、神华集团的重组,为其他煤炭企业的横向与纵向重组提供了示范作用,根据1月5日发布的《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》,推测未来煤炭企业兼并重组将会继续借鉴中煤和神华的路线前进:一是煤炭企业间横向重组整合,减少同业间无效竞争,提高行业集中度;二是推进产业链上下游的纵向重组整合,将作为产业链上游的煤和产业链下游的电力乃至煤化工等整合在一起,发挥全产业链协同效应,提高抵御市场抗风险能力。

2018年央企层面的煤炭资产整合,中煤、神华仍将扮演重要角色 据我们之前的报告统计,涉煤央企共计拥有210个在产煤矿,涉及产能共计约8.9亿吨,除去主业即为煤炭运营的神华集团和中煤集团(合计产能6.1亿吨),以及已经与中煤和神华做了整合的保利集团&国投公司、国电集团的煤炭资产,尚有潜在需要整合的产能约为2亿吨。1月15日国务院国资委主任肖亚庆表示2018年央企要完成整合煤炭产能8000万吨的目标任务,我们预计今年煤炭央企重组整合将会有一系列的动作:中煤集团可能继续借助国源煤炭公司的平台横向整合其他央企的煤炭资产,也不排除类似于神华集团的形式通过产业链上下游的纵向整合的形式达到整合煤炭资产的目的;神华集团亦可能横向整合其他央企的煤炭资产,亦有可能继续进行纵向整合。

结合到“十三五”规划期间,国家将着力打造2~3家4亿吨级特大煤炭企业集团,中煤集团作为我国仅次于神华集团的第二大煤企,其产能规模尚未达到这个目标,预计中煤集团此次必将承担更多整合任务。

煤炭开采产业 兼并重组

10月份,规模以上工业企业实现利润总额7454.1亿元,同比增长25.1%,增速比9月份放缓2.6个百分点。统计局称,10月份的增速虽比9月份减缓2.6个百分点,但仍是今年以来月度较高增速。(中新经纬APP)返回搜狐,查看更多

风险提示:发改委限价,下游需求不及预期,进口煤政策的不确定

10月末,规模以上工业企业资产总计111.5万亿元,同比增长7.7%;负债合计62.1万亿元,增长6.7%;所有者权益合计49.4万亿元,增长9%;资产负债率为55.7%,同比下降0.5个百分点。

您至少需要输入5个字

相关内容

编辑精选

copyright © 2017 http://www.zabeng.com 正奥网 版权所有